Verheldering omtrent de betekenis van een zombillion voor investeerders

De term ‘zombillion’ duikt steeds vaker op in financiële kringen en het is belangrijk voor investeerders om te begrijpen wat dit precies inhoudt. Het verwijst niet naar een officieel erkende financiële metriek of term, maar is eerder een informele benaming die gebruikt wordt om een specifieke situatie in de markt te beschrijven, namelijk een overvloed aan bedrijven die technisch gezien nog ‘leven’ – actief zijn – maar zonder echte groei of winstgevendheid. Deze bedrijven, vaak zwaar belast met schulden, lijken op zombies; ze blijven voortbestaan, maar slorpen wel kapitaal op dat elders beter besteed zou kunnen worden.

Het fenomeen van ‘zombillions’ is vooral relevant in een economisch klimaat waarin de rente laag is en er veel liquiditeit beschikbaar is. In dergelijke omstandigheden kunnen bedrijven met zwakke fundamentals relatief gemakkelijk toegang krijgen tot financiering, waardoor ze kunstmatig in leven gehouden worden. Dit kan leiden tot een verkeerde allocatie van kapitaal en een vertraging van de economische groei. Investeerders moeten zich bewust zijn van de risico's die verbonden zijn aan bedrijven die mogelijk tot deze categorie behoren en hun portefeuille dienovereenkomstig aanpassen.

De Oorsprong en Evolutie van het Concept

De term ‘zombiebedrijf’ is niet nieuw. Al in de jaren ’80 werd deze term gebruikt om bedrijven te beschrijven die structureel verlieslatend waren, maar door de banken toch bleven worden gefinancierd. De term ‘zombillion’ is een relatief recente uitbreiding, die vooral populair is geworden na de financiële crisis van 2008 en de daaropvolgende periode van lage rentevoeten. In die periode zagen we een significante toename van het aantal bedrijven dat niet in staat was om zijn schulden te bedienen uit eigen kasstroom, maar toch in leven bleef dankzij herfinanciering. Dit fenomeen werd verder versterkt door kwantitatieve versoepeling, waarbij centrale banken massaal obligaties opkochten en liquiditeit in de markt pompten.

De toename van ‘zombillions’ is niet alleen een probleem voor investeerders, maar ook voor de economie als geheel. Deze bedrijven concurreren met gezonde bedrijven om marktaandeel en middelen, waardoor de productiviteit wordt gedrukt en de groei wordt geremd. Bovendien kunnen ze een risico vormen voor de financiële stabiliteit, omdat ze kwetsbaar zijn voor een stijging van de rentevoeten of een verslechtering van de economische omstandigheden. Het identificeren van ‘zombillions’ is daarom cruciaal voor investeerders en beleidsmakers.

Factoren die bijdragen aan het ontstaan van ‘zombillions’

Er zijn verschillende factoren die bijdragen aan het ontstaan van ‘zombillions’. Naast lage rentevoeten en kwantitatieve versoepeling spelen ook factoren zoals een gebrek aan concurrentie, een te genereus beleid ten aanzien van faillissementen en een gebrek aan toezicht op de financiële sector een rol. Bedrijven in sectoren die structureel onder druk staan, zoals de detailhandel en de energieproductie, zijn vaak vatbaarder voor het worden van ‘zombillions’. Het is belangrijk om te benadrukken dat niet elk bedrijf dat moeite heeft met winstgevendheid automatisch een ‘zombillion’ is. Een tijdelijke dip in de prestaties kan bijvoorbeeld het gevolg zijn van externe factoren, zoals een recessie of een verandering in de vraag.

Indicator	Waarde
Rente dekkingsratio	< 1.0
Schuld/EBITDA ratio	5.0
Groei omzet (laatste 3 jaar)	< 0%
Return on Assets (ROA)	< 0%

De bovenstaande tabel geeft enkele indicatoren die gebruikt kunnen worden om ‘zombillions’ te identificeren. Het is echter belangrijk om deze indicatoren in de context van de sector en de specifieke omstandigheden van het bedrijf te bekijken, voordat een definitief oordeel wordt geveld.

De Impact op de Financiële Markten

De aanwezigheid van ‘zombillions’ in de financiële markten heeft verschillende gevolgen. Ten eerste kan het leiden tot een vervorming van de prijzen van activa. Omdat ‘zombillions’ kapitaal aantrekken dat elders beter besteed zou kunnen worden, kan dit resulteren in een overwaardering van bepaalde activa en een onderwaardering van andere. Ten tweede kan het de efficiëntie van de markten verminderen, omdat het de allocatie van kapitaal belemmert. Ten derde kan het de volatiliteit van de markten vergroten, omdat ‘zombillions’ kwetsbaarder zijn voor negatieve nieuwsberichten en plotse veranderingen in de economische omstandigheden. Dit kan leiden tot onverwachte koersdalingen en verliezen voor investeerders.

Het is belangrijk voor investeerders om zich bewust te zijn van deze risico's en hun portefeuille dienovereenkomstig aan te passen. Dit kan inhouden dat ze hun blootstelling aan bedrijven die mogelijk tot de categorie ‘zombillions’ behoren, verminderen en in plaats daarvan investeren in gezonde bedrijven met sterke fundamentals. Het is ook belangrijk om te diversifiëren over verschillende sectoren en activaklassen, om het risico te spreiden.

Strategieën voor investeerders

Investeerders die zich willen beschermen tegen de risico's die verbonden zijn aan ‘zombillions’ kunnen verschillende strategieën hanteren. Een mogelijkheid is om zich te richten op bedrijven met een sterke cashflow, een lage schuldenlast en een bewezen track record van winstgevendheid. Een andere mogelijkheid is om te investeren in bedrijven die actief zijn in sectoren met een hoge barrière tot toetreding, waardoor ze minder kwetsbaar zijn voor concurrentie van ‘zombillions’. Tot slot is het belangrijk om regelmatig de portefeuille te herzien en aan te passen aan veranderende marktomstandigheden.

• Focus op bedrijven met een gezonde balans en sterke cashflow.
• Vermijd bedrijven in sectoren die structureel onder druk staan.
• Diversifieer de portefeuille over verschillende sectoren en activaklassen.
• Voer regelmatig due diligence onderzoek uit om ‘zombillions’ te identificeren.

Door deze strategieën te volgen, kunnen investeerders hun risico verminderen en hun kansen op succes vergroten.

De Rol van Overheden en Centrale Banken

Overheden en centrale banken spelen een belangrijke rol in het aanpakken van het probleem van ‘zombillions’. Zij kunnen maatregelen nemen om de financiële stabiliteit te waarborgen en een gezonde economische groei te bevorderen. Een mogelijkheid is om het beleid ten aanzien van faillissementen te versoepelen, waardoor het voor bedrijven makkelijker wordt om te reorganiseren of te liquideren als ze niet langer levensvatbaar zijn. Een andere mogelijkheid is om toezicht op de financiële sector te verbeteren, om te voorkomen dat banken bedrijven blijven financieren die structureel verlieslatend zijn. Central banken kunnen hun monetair beleid aanpassen om de rentevoeten te verhogen, waardoor het voor ‘zombillions’ moeilijker wordt om toegang te krijgen tot financiering.

Het is echter belangrijk om te benadrukken dat het aanpakken van het probleem van ‘zombillions’ niet zonder risico's is. Een te snelle of te abrupte aanpak kan leiden tot een recessie en een toename van de werkloosheid. Daarom is het belangrijk om een evenwicht te vinden tussen het waarborgen van de financiële stabiliteit en het stimuleren van de economische groei.

Potentiële beleidsmaatregelen

Verschillende beleidsmaatregelen kunnen worden overwogen om het probleem van ‘zombillions’ aan te pakken. Een mogelijkheid is om belastingvoordelen te verstrekken aan bedrijven die investeren in innovatie en groei, waardoor ze aantrekkelijker worden voor investeerders. Een andere mogelijkheid is om de regels voor staatssteun aan bedrijven aan te scherpen, om te voorkomen dat overheden bedrijven in leven houden die structureel verlieslatend zijn. Tot slot is het belangrijk om de opleiding en omscholing van werknemers te stimuleren, zodat ze beter voorbereid zijn op de veranderingen in de arbeidsmarkt.

1. Versoepeling van het beleid ten aanzien van faillissementen.
2. Verbetering van het toezicht op de financiële sector.
3. Aanpassing van het monetair beleid door centrale banken.
4. Belastingvoordelen voor bedrijven die investeren in innovatie en groei.

Het implementeren van deze maatregelen kan bijdragen aan een gezondere en duurzamere economische groei.

Toekomstige Trends en Uitdagingen

De trend van ‘zombillions’ zal waarschijnlijk voortduren, vooral in een omgeving van lage rentevoeten en hoge liquiditeit. De huidige economische omstandigheden, met de stijgende inflatie en de dreiging van een recessie, kunnen deze trend zelfs versterken. Het is daarom belangrijk voor investeerders en beleidsmakers om waakzaam te blijven en proactief maatregelen te nemen om de risico's te beperken. De opkomst van nieuwe technologieën, zoals kunstmatige intelligentie en automatisering, kan ook een rol spelen. Deze technologieën kunnen leiden tot een verdere verschuiving in de arbeidsmarkt en de noodzaak tot herstructurering van bepaalde bedrijven.

Een van de grootste uitdagingen is het identificeren van ‘zombillions’ in een vroeg stadium, voordat ze te veel schade hebben aangericht. Dit vereist een grondige analyse van de financiële prestaties van bedrijven, evenals een goed begrip van de sector waarin ze actief zijn. Het is ook belangrijk om te letten op signalen die wijzen op een structurele verzwakking van de economie, zoals een daling van de investeringen en een stijging van de werkloosheid.

De Langetermijneffecten op Innovatie en Onderzoek

De proliferatie van ‘zombillions’ kan een aanzienlijke rem zetten op innovatie en onderzoek. Wanneer kapitaal wordt vastgehouden in bedrijven die geen reële groei genereren, is er minder geld beschikbaar voor investeringen in nieuwe technologieën en baanbrekende ideeën. Dit kan leiden tot een vertraging van de technologische vooruitgang en een vermindering van de concurrentiekracht van de economie. Bedrijven die daadwerkelijk investeren in innovatie en onderzoek worden benadeeld ten opzichte van ‘zombillions’ die kunstmatig in leven worden gehouden. Dit creëert een disincentief voor ondernemerschap en het nemen van risico’s, wat essentieel is voor economische groei.

Het is cruciaal dat er een omgeving wordt gecreëerd waarin innovatie en onderzoek worden gestimuleerd, en dat kapitaal wordt toegewezen aan bedrijven die de potentie hebben om waarde te creëren. Dit vereist een combinatie van overheidsbeleid, private investeringen en een cultuur die risiconemend gedrag beloont. Door het probleem van ‘zombillions’ aan te pakken, kan de economie worden bevrijd van de last van inefficiënte bedrijven en kan er meer ruimte worden gecreëerd voor innovatie en groei. De focus moet liggen op het ondersteunen van bedrijven die de toekomst bouwen, in plaats van het in leven houden van bedrijven die vastzitten in het verleden.